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头条关注 | 锌的供应周期开始转变了?
2018年5月10日      分享到: 新浪微博 腾讯微博 更多

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核心观点

 

随着2017年底-2018年初锌价涨至10年新高,不少矿企开始收益于锌价上涨的好处,最直接的表现就是大型矿山开始迈入复产议程。笔者认为,嘉能可在2017年12月宣布重启Lady Loretta矿为节点,就是供应周期开始转变的信号。

 

从部分矿企的矿山品位来看,锌矿呈现品位不断下滑的趋势,而且大型的锌铅伴生矿中铅的比重迅速下降。2016-2017锌价的持续增长带动2017-2018年锌资本支出增加,这意味着2018年锌矿产量将会逐步井喷。根据ILZSG测算,2018年全球锌矿产量将增加88万吨,锌矿供应增速也由2017年的3.6%增至2018年的6%,增速几乎翻倍。

 

得益于锌价上涨带来的盈利改善,绝大多数矿企上调了2018年锌精矿产量预期。这也证实了锌矿供应周期在发生转变,2018-2019年是锌矿供应井喷的两年,由锌矿传导至锌锭的供应过剩将逐步兑现。

 

尽管2017年锌精矿释放增速没有明显增长,但是从4季度开始已有不少矿企锌精矿产出高于预期,2018年锌矿释放井喷已是必然。当然市场上也有声音质疑锌矿的投产速度和总量,笔者认为当前LME锌价在3000关口艰难挣扎,矿企若还保持观望态度,这部分锌价上涨的收益将拱手让与他人,这意味着全球的矿企将共同抢占最大利益,出矿的速度是决定盈利能力的关键。

 

基于海外矿山复产加速带来的供需格局改变,叠加LME频繁交仓背后的隐性库存风险,今年锌的投资策略以逢高沽空为主,操作上,建议沪锌1807在24500-25000附近反弹做空。(本文对冲研投。文章内容属作者个人观点

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6917+1076919+1025-11
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3087+113082-85-11
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2305+102301+95-11
2018-5-11 单位:美元/磅
金属 报价月份 报价 升跌
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沪铜1806 51260 -10 51490 51160 5-11
沪铝1805 14600 -5 14615 14535 5-11
沪铝1806 14645 -5 14685 14550 5-11
沪锌1805 23835 -10 23885 23815 5-11
沪锌1806 23815 -5 23960 23700 5-11
2018年5月11日  1美元兑外币
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2018年5月11日  1外币兑美元
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2018年5月11日  1外币兑人民币
欧元7.6041日元0.058219
美元6.3589港币0.8098
恒生指数中午12点31185.56+376.345-11
美元指数中午12点92.726+0.0125-11
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